美国慈善捐赠首次超6000亿美元：财产继承与股市红利

捐赠者去年向美国慈善机构捐出了估计 6172 亿美元，比上一年增长 5.7%，这与股市强劲反弹相吻合。根据本周发布的 Giving USA 报告，这是该年度慈善报告 60 年历史上首次年度捐赠突破 6000 亿美元。按通胀调整后，捐赠同比增长 3%。

从构成来看，个人捐款仍占贡献最高份额，估计为 3942 亿美元，但按通胀调整后仅增长 1.4%；而慈善遗赠（身后捐赠）则大幅上升，估计达到 621.9 亿美元，增幅为 16.6%。

遗赠上升可能是“重大财富转移”的最新信号。Cerulli Associates 估计，到 2048 年将有超过 124 万亿美元资产传承，其中约 18 万亿美元被配置给慈善用途。

报告主要分析师 Jon Bergdoll 表示，目前仍难以判断遗赠增长中有多少来自“巨额财富交接”本身。但更明确的是：最可能留下大量慈善捐款的富裕美国人，是股市上涨带来收益的最大受益者。

Bergdoll 指出：“遗赠与总体净资产之间的联系相当紧密，而净资产又与市场表现有关。”

股市对整体捐赠的影响更滞后、更温和

报告指出，市场对整体捐赠（包括基金会与企业捐款）的影响相对更慢、也更不明显。Bergdoll 预期，考虑到近几年市场增长强劲，捐赠本应出现更大的增幅。报告显示，2024 年至 2025 年间，按通胀调整后的标普 500 指数上涨 13.4%，而总捐赠的增长率约为其四分之一。

他将“纸面财富”和“实际总捐赠”之间的差距部分归因于国内生产总值增速偏弱，以及消费者信心处于历史低位。

Bergdoll 认为：“这是一种相对特殊的经济环境。尽管市场表现不错，GDP 也还可以，但似乎存在不少不安。我们知道，人们的捐赠往往来自财务安全感，而这可能会在个人层面对捐赠产生一定拖累。”

他同时补充，如果慈善捐赠过于贴合股市波动，对非营利部门将是不利的。他表示不希望出现“一比一”的关系：市场涨 20% 时捐赠要涨 20%，当然不希望市场跌 20% 时捐赠也跌 20%。

税收激励变化与“超高净值依赖”现象

报告还提到，为了利用预计将下降的税收优惠，许多高收入人群预计会在 2025 年提前进行捐赠。Bergdoll 表示，本次增长幅度较显著，但相较整体捐赠规模仍属有限。报告估计，捐赠者在 2025 年为更充分利用到期的税收激励，额外捐出约 17.1 亿美元。

尽管美国慈善机构获得了更多资金，但其越来越依赖超高净值人群。报告估计，上帝式压力下的经济环境挤压了中产阶层捐赠能力。去年总慈善捐赠中，有 9 位捐赠者贡献了 223.2 亿美元的巨额份额。其中，慈善家 MacKenzie Scott（亚马逊创始人 Jeff Bezos 的前妻）贡献份额最大，达到 66.5 亿美元。

这类“巨额捐赠”（至少占总捐赠的 0.1%）可能在年度之间重塑慈善格局。近三分之一的遗赠增量来自已故微软联合创始人 Paul Allen 的遗产：其设立了 31 亿美元资金，用于科学与技术研究。

对巨额捐赠的观点：受益与不确定性并存

Giving USA 基金会副主席 Gabe Cooper 在接受采访时表示情绪复杂。他一方面希望更多亿万富翁将财富投入慈善：“我希望保罗·艾伦、麦肯齐·斯科特这样的人把钱拿出来捐赠，当然我希望看到更多亿万富翁这样做。”

另一方面，他也不希望这种数字增长得太快，原因是慈善对超高净值人群的依赖可能会增加年度波动风险。他认为：如果捐赠模式更受财富周期影响，慈善资金的稳定性会更难把握。

Cooper 还将目光投向继承者：“如果一位亿万富翁去世并向慈善捐出 2 亿美元，其中另外 8 亿美元大概率会给孩子们，所以我更希望孩子们在做慈善决策时能做出更好的选择。”